理财知识入门

投资原理(一)理财是怎么赚钱的?不赔钱很重要!

作者:徐远

       理财是怎么赚钱的?首先要理解一个最基本的问题,那就是什么是真正的高回报。

这个问题问出来,有的同学可能觉得有点明知故问,甚至觉得是有点故弄玄虚。高回报不就是回报率高一点吗?其实远远没有这么简单。之所以问这个问题,就是因为很多人其实并不知道答案,甚至有很大的误解。因为这些误解,会犯很多错误。

       一、“明星基金经理”会让你赔钱?

       不信的话,我给你看两行数字,分别是两个基金经理在4年内的投资业绩。你看一下,能不能告诉我谁的业绩好?

表一:两种风格的投资回报


第一年第二年第三年第四年四年平均
明星基金经理100%-50%100%-50%25%
普通基金经理10%10%10%10%10%

我们来看一下这两行数字。第一行数字,四年业绩分别是100%,-50%,100%,-50%,就是第一年翻一倍,第二年赔一半,第三年又翻倍,第四年又赔一半。第二行数字,每年业绩都一样,都是10%。为了好记,我们把第一个叫做明星基金经理,因为他的业绩很耀眼,第二个叫做普通经理,因为他的业绩很普通。

一眼看去,明星经理的业绩明显好,经常给你翻一番,吸引了无数的眼球,出来宣传的时候,估计也是风光无限,吸金无限。作为比较,普通经理的回报率很普通,毫不吸引眼球。看平均回报的话,明星经理的四年平均回报率是25%,普通经理只有10%,前者高于后者。但是实际情况真的是这样的吗?

先来看明星经理,第一年他给你翻了一倍,第二年又赔了一半,两年之后,你的10万还是10万。那么第三年又翻倍,第四年又赔了一半,经历四年以后,你又回到了原点,你的10万还是10万。所以,这靓丽的数字,并没有给你带来真正的收益。为什么会是这样的呢?因为第一、三年挣得钱,在第二、四年又赔回去了,后两年的亏损把前两年的盈利都赔回去了,你相当于白玩。考虑到你还要付基金管理费,其实你是赔了钱的。

再来看普通经理,和明星经理比起来,普通经理很不起眼,没有翻番这样的奇迹出现,每年都只给你挣10%,一眼看去少很多。四年后你的账户有多少钱了?简单算一下,一年之后是11万,两年之后是12.1万,三年之后是13.3万,四年之后是14.6万。四年之后你的10万涨到了14万多,回报率是46%,接近50%,其实是很不错的。所以,看起来不起眼的普通经理,四年给你挣了接近50%的回报。看起来风光无限的明星经理,四年不仅没给你挣钱,还让你赔了钱。


二、投资回报率:三个重要原理

问题出在哪里呢?这个简单的例子背后,隐藏着关于投资回报的三个重要原理:

第一:稳健原理:不赔钱很重要。

明星经理为什么最后不挣钱呢?因为挣得钱都赔回去了。挣得多,赔的也多,最后就白玩了。

其实,不仅赔得多不行,赔得少也很不好的,比如说,你一年挣20%,第二年赔10%,看起来多挣少赔,是个不错的表现。可是你算一下两年的累计收益,只有10%,平均每年只有5%,这就比较少了。假如你有一个朋友,每年的收益都是10%,看起来不高,没有你一年20%的耀眼业绩,可是两年下来累计有21%的收益,比你一共多挣了11%。为什么比你挣得多?因为他不赔钱。赔一年钱,就意味着你前一年的收益要减一半,甚至更多,总体收益会被大幅拉低。所以,不赔钱真的很重要。

有人可能会反问,投资有风险,怎么可能不赔钱呢?这是一个很好的问题。只要买风险资产,我们就要做好赔钱的心理准备。做好这个心理准备,才能帮助我们少赔钱。在未来的课程里,我们会讲解资产配置,工具选择等基本方法,让你少赔钱多挣钱。这样长期下来,你的收益会好很多。

第二:几何原理:平均回报是会骗人的。

刚才的例子中,明星经理的平均收益是25%,普通经理的平均收益只有10%,明星经理的平均回报率高很多。可是我们知道,4年后普通经理替你挣了接近50%的钱,明星经理不仅没替你挣钱,还让你赔了钱。这个平均数错在哪里呢?

这就要介绍一下一组基本数学概念:算术均值和几何均值。平常我们说平均数的时候,经常说的是算术均值,刚才的4年平均25%,就是算术均值,就是把四个数加起来,除以4,这个小学生都会算。这个计算本身没有错。那么错在哪里呢?错就错在不应该用算术均值来考虑投资回报,而应该用几何均值。因为投资回报是要以年累积的,累积的时候用得是乘法,对应的是几何均值,不是算术均值,算术均值用的是加法。

比如说,回到刚才的明星经理的例子。第一年你挣了100%,第二年赔了50%。你用算术均值的话,平均是25%,看起来是挣了钱。实际上,你第一年挣的钱,第二年全赔回去了。如果你用几何均值,算出来是第一年的200%,乘以第二年的50%,结果得到1,就是不赚不赔。这样就避免了算术均值的误导。

所以,计算多年投资回报率的时候,一定要用几何均值,不要用算术均值。以后你挑选基金的时候,看基金的历史回报,也要看几何均值,不要看算术均值。基金经理为了招揽生意,鼓动你买他的基金,经常给你看算术均值,宣传的时候常常展示的是算术均值。计算方法也很简单。

算术均值:回报率累加后除以年数。

几何均值:回报率累乘之后开方,开放次数等于年数。

第三:时间原理:稳健的收益能够长期维持,会创造奇迹。

刚才的例子中,普通经理每年10%的收益,4年后你的钱涨了接近50%,10万变成14万6千多。扣除每年大约1千多的管理费,还是赚了不少的钱。

从这里,你不妨问一句,如果你的投资年限不止4年,而是10年、20年、50年。你的10万会变成多少?为什么要考虑这么长的时间呢?这是和我们的目标是一致的。现在人们的预期寿命都很长,所以要考虑长期。

比如一个20岁的年轻人,现在预期寿命是76岁半,考虑到现在预期寿命每年都在延长,等现在的年轻人老了,也就是几十年后,预期寿命可能要到90多岁了,100岁的老人会变成普遍现象,而不是个别现象。这样一来,投资50年,甚至80年,都是不得不要考虑的事情了。不然的话,“人还在,钱没了”可能就不是一句玩笑话了。

那么10万会变多少呢?我们简单算一下,提醒你注意,见证奇迹的时刻马上就到了。

每年回报率10%,如果投资10年,10万变多少呢?变26万,翻了1倍多。如果投资20年,则变成67万多,增长6倍多,已经是个很可观的数字了,相信这个数字已经让很多人觉得不可思议了。其实好戏还在后头,50年变多少了?

这个数会让很多人想不到,不是几十万、几百万、而是一千多万。就是说,现在你投资10万,每年如果能得到10%的收益,50年后会变成1100多万,增长110多倍。开个玩笑,到了50年后,你那么有钱了,你大可以拿那个几十万的零头给基金经理,就像赌场里的大佬给服务生小费一样。

表2:10万本金的投资回报(单位:万元,亿单独标出)


投资年限
年均回报10年20年30年50年80年
1%1112131622
5%16
2743115496
10%266717411742.05亿
15%401646621.1亿71.8亿
20%6238323749.1亿2160亿


为什么50年后变这么多?这里有两个因素。第一个是经过很多年后,你的基数本来就已经很大。比如说,到了第42年的时候,你的财富已经是500多万,再过8年,到了第50年,又翻了一番,就变成了1100多万。

这里我们看到一个加速原理,就是随着时间的变长,基数变大,你的财富增长变得相对容易。有钱人容易挣钱,就是这个道理。因为他的基数大,同等的回报率他挣得比别人多得多。

第二个是你的投资回报率本来就不错,10%听起来不起眼,但是不低的,7年就翻番,很少有人能几十年持续达到这么高的回报率。为了说明这个投资其实不低,我给你做个类比,你知道这些年中国的经济平均增长率是多少吗?其实只有9.5%。但是每年涨这么多,坚持40年,就从1978年的一穷二白,变成现在的全球第二大经济体,人均产值达到10000美金。所以。对于长期稳健增长的力量,我们往往是低估的。

今天能拿出10万块钱的人很多,但是50年后能拿出1000万的人很少,原因是很少人能够50年如一日,让你的资金为你增值,每年增值10%。其实,现在能拿出100万的人也不少,如果能稳健投资50年,每年10%,50年后就是1个多亿,也就实现了一个王健林的小目标。这个小目标,其实很多人实现不了,为什么呢?股神巴菲特有一句话道出其中的奥秘:绝大多数人,都不能忍耐慢慢变富。

现实中,有不少看起来回报率不高的投资,只有5%或者10%,但是很安全,50年后,其实你的本金就会增加10倍甚至100倍,其实很多的。你 投入100万的话,10%的年收益率50年后就会给你一个亿。只是,50年太长了,很少有人真正关心50年之后的结果,真正思考50年后的事情。

可是,今天的年轻人,比如你只有20-30岁,你还有50年甚至更长的投资期限,特别是,如果你有一个小宝宝,你替他做一个小投资基金,比如10万或者20万,他有70-80年的投资年限,长期稳健收益的魔力会更大。

现实中,一些大起大落的投资工具,承诺每年给你翻番,或者50%,往往引起很多追捧。可是这样的业绩不可持续,甚至是个大坑。很多人大喜大悲之后,依然贫穷。

当然,我们用10%的投资回报率作为基准,不是说不追求更高的回报率。随着我们的知识经验的积累,会掌握更多的投资技巧,抓住更多的投资机会,获得超过10%的回报率。刚才表中最后一行,是每年回报20%,持续50年。根据可以查证的资料,我们只知道一个人做到这一点,就是著名的股神巴菲特。其他的投资大神还有很多,但是都没有完成这一神迹。股神巴菲特的奇迹,我们只是列在这里,作为投资修行的一个努力的目标。


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