理财知识入门

投资工具基金(三):基金分类的三维坐标

作者:徐远

前面两堂课,我们讲了基金的基本原理,基金有什么优点,有哪些坑你要避开。说完了这些基本原理,我们开始讲如何挑选基金。

说到挑选基金,你马上会想到一个很实际的问题,就是市场上基金太多了,很难挑。你打开任何一个基金网站,都有一眼看不到头的感觉,看着都差不多,不知从哪里下手,很多时候会心烦意乱,就不想挑了。这个不怪你,简单统计,现在市场上的基金总数,大约有6000只(只含公募,不含私募),比股票总数还多,而且几乎每天都有新基金上市

怎么办呢?看的眼花缭乱,是因为你不知道如何分类,也没有掌握挑选基金的办法。学习了分类和挑选办法以后,其实很简单,很多基金都可以很快剔除,只留下少量基金供你挑选。这一讲我们讲基金分类的方法,下一讲我们来讲基金挑选的方法。

这两讲很重要、很实用,先预告一下主要内容。这一讲的内容,可以概括为基金分类的“三维坐标”,下一讲的内容,可以概括为挑选基金的“五大要素”。

我们先来讲基金分类的“三维坐标”。了解这个三维坐标之后,你就像有了一个“长、宽、高”一样的空间三维坐标,所有基金的类别都清清楚楚。这三位坐标的三个维度,分别是投资标的、投资风格、募资渠道。我们一个一个来讲。


一、第一维坐标:投资标的

投资标的,指的是基金投资的金融工具的范围。按照投资标的,基金可以分为货币基金,债券型基金,股票型基金,混合型基金。

第一种是货币基金,就是只能投资在货币市场上的基金,简称货基。货基的投资范围,包括短期国债、央行票据、银行间回购。这些产品期限短,流动性高,安全性也非常好,一般不会亏损。比如支付宝链接的余额宝,微信链接的零钱通,都是这样的货币基金。

一般来说,货币基金的回报率比银行定期存款要高。2018年的时候,货基的平均(年化)收益率在3.8%左右。到了2019年,平均(年化)收益率大幅下降,依然有2.6%左右。作为比较,目前一年定期存款利率,只有1.5%,还要锁定一年,提前取钱要损失利息。目前情况下,只要每天拿手机的人,其实不需要定期存款了。

市场上有哪些货币基金呢?很多。表1整理了一些规模较大的货币基金,并给出了2018年和2019年的收益率,供参考。你可以看到,货基这两年都没有亏损的,收益率差异也不大。

表1.规模排前20的货币基金

代码
货基名称基金规模(亿元)2018年化收益率2019年年化收益率
000198天弘余额宝10548.223.472.38
050003博时现金收益A1634.223.532.45
000693建信现金添利A1636.273.832.76
040038华安日日鑫A1586.463.642.52
000359易方达易理财A1554.743.952.65
003515国泰利是宝1234.863.742.51
001666鹏华添利宝1139.554.142.85
003474南方天天利B1087.564.233.01
000379平安日增利1083.063.692.56
482002工银瑞信货币1038.273.832.68
000380景顺长城景益货币A994.303.362.50
004501嘉实现金添利956.353.992.71
001211中欧滚钱宝A942.663.752.56
003753工银瑞信如意宝B938.734.082.86
002758建信现金添利货币924.404.152.91
000607招商招钱宝B920.383.852.46
000397汇添富全额宝916.133.932.60
001529天弘云商宝883.173.532.58
511990华宝现金添益A874.893.442.48
000575兴全添利宝874.863.922.81
平均
1588.613.802.64

注:基金规模、收益计算截至2019年12月31日



第二种是债券基金,就是主要投资债券的基金,简称债基。

按照目前的规定,债基要有80%或者更多的资金投资在债券上。过去几年平均,债基的收益在4-5%之间,比货币基金要高2个百分点左右。但是,和货基相比,债基是有可能亏损的,虽然亏损的可能性很低,还是有可能的。不过债基亏损并不可怕,一般是短期的,1-2年就能回来。除了有可能亏损以外,债基的流动性也不如货基,赎回的时候要2-4天到账。这2个百分点的高收益,是对短期风险和流动性的补偿。

和刚才一样,我也整理了一叠规模较大的债券基金,放在表2中,供参考。你可以看到,债券这两年也都不亏损。回报率差异比货基大一些,也不是特别大,在几个百分点的范围内。这个差异,相对于货基来说已经很大了,但是和下面要讲的股票型基金相比,就只能算零头。

表2.规模排名前20的债券基金

代码债基名称基金规模(亿元)2018年年化收益率2019年年化收益率
003526农银汇理金穗3个月774.865.142.88
004722中银丰和定期开放480.227.144.18
005309中银证券汇嘉定期开放420.43-4.46
003929中银证券安进A339.136.954.20
003313中银睿享定期开放240.637.164.06
003285国寿安保安康纯债208.217.214.75
003213中银悦享定期开放202.046.624.03
485111
工银瑞信双利A199.869.588.90
003400建信恒瑞一年定开172.275.883.37
003427建信恒远一年定开171.495.343.77
003394建信恒安一年定开167.436.143.25
003832中银丰润定期开放162.238.444.59
003329万家鑫安纯债A159.006.855.05
005321中银证券汇宇定期开放156.047.124.16
003528汇添富长添利A153.163.793.44
002603工银瑞信瑞丰定开150.188.734.69
006491南方1-3年国开债A145.44-3.81
070009嘉实超短债141.955.263.23
005756平安短债E134.48-3.39
003407景顺长城景泰丰利A123.376.003.85
平均
235.126.674.20

注:规模、收益计算截止2019年12月31日。部分债券基金2018年区间收益缺失是因为这些基金成立自2019年。


第三种是股票基金,就是主要投资股票的基金,又称为股票型基金,简称股基。按照目前的规定,股基要有80%或者更多的资金投资在股票上。

股基和货基、债基有两个非常重要的区别。第一,货基和债基基本是安全的,你买的时候认准大一点的金融机构,规模大一点的基金,问题都不大。如果你想特别省事,直接买支付宝和微信链接的基金,也基本是一样的。但是股基有很大的风险,是可能赔很多钱的,赔一半甚至更多都有可能。而且,即便是好的基金经理也是可能赔钱的,差的基金经理会赔得更多,这是股票的基本性质决定的。第二,股基之间的差异很大。货基和债基,只要是规模大一点,规范一点的基金,都比较安全,回报率差异也不大,最多几个百分点。股基很不一样,很考验基金经理的能力,有的挣很多钱,有的赔很多钱。所以,买股基的时候,是要仔细选择的,不能闭着眼睛买。

表3.规模排名前20的股票型基金近两年年化收益率

代码基金名称基金规模(亿元)2018年年化收益率2019年年化收益率
510500南方中证500ETF434.96-32.2027.9
510050华夏上证50ETF416.62-18.2735.7
510300华泰柏瑞沪深300ETF345.12-23.8638.0
510330华夏沪深300ETF270.12-23.8238.2
159919嘉实沪深300ETF226.49-23.9838.0
110022易方达消费行业205.29-23.4171.3
510180华安上证180ETF195.84-19.8332.5
160706嘉实沪深300ETF链接LOF185.11-22.7335.7
110003易方达上证50指数A171.86-16.6151.0
159915易方达创业板ETF167.31-28.5944.2
000051华夏沪深300ETF链接A152.61-22.5435.8
512880国泰中证全指证券公司ETF138.68-24.8145.2
512960博时央企结构调整ETF138.72-9.4
512950华夏央企调整ETF138.12-8.9
001938中欧时代先锋A126.88-11.7865.5
510810汇添富中证上海国企ETF126.39-20.7421.5
100038富国沪深300增强118.95-16.8038.8
161725招商中证白酒109.43.-23.6986.8
160119南方中证500ETF链接A92.98-30.6926.1
510310易方达沪深300ETF92.64-23.5038.1
平均
192.76-22.6639.5

注:规模、收益计算截止2019年12月31日。部分股票型基金2018年区间收益缺失是因为这些基金成立自2019年。


第四种基金,是混合型基金,就是对于投资标的没有硬性规定,配置的范围可以是货币、债券和股票。混合型基金赋予基金经理更大的投资自由度。从回报来看,在股市好的年份,我国混合型基金回报整体低于股票型基金,并没有优势。但是在股市差的年份,混合型基金回报会高于股票型基金。这是因为,不管好年份还是坏年份,混合型基金都会配置一部分债券资产,这样总体的表现会稳健一些。

另外,由于混合型基金有更高的资产配置自由度,个别混合型基金表现非常好。当然,这种自由度也是双刃剑,用不好这种自由度,可能回报率会很低。表4中,我给你整理了规模较大的混合型基金,其中收益率很低的混合基金,也有好几个。

表4.规模排名前20的混合型基金

代码混合型基金名称基金规模(亿元)2018年年化收益率2019年年化收益率
161728招商3年战略配售266.80-5.27
161131易方达3年战略配售266.53-6.28
160142南方3年战略配售198.62-6.61
110011易方达中小盘186.45-14.2765.32
163402兴全趋势投资167.55-17.6042.67
260108景顺长城新兴成长161.49-15.7772.18
501188汇添富3年战略配售158.34-5.94
270002广发稳健增长130.44-7.7631.21
501189嘉实3年战略配售125.94-4.27
002001华夏回报A124.00-16.7730.91
960002华夏回报H124.00-16.7730.91
501186华夏3年战略配售123.72-5.79
519069汇添富价值精选A116.21-13.8040.20
160505博时主题行业114.90-24.2141.50
002803东方红沪港深101.60-21.1551.67
161005富国天惠精选成长A100.22-26.9062.14
001071华安媒体互联网100.030.70101.70
001373易方达新丝路99.22-23.1651.76
001511兴全新视野95.19-18.5542.04
169101东方红睿丰91.57-22.6445.03
平均
142.64-17.0537.17

注:规模、收益计算截止2019年12月31日。部分混合型基金2018年区间收益缺失是因为这些基金成立自2019年。


刚才讲的是根据投资范围,有四种主要基金,分别是货币基金,债券基金,股票基金,混合基金。根据投资范围,还有其他基金,比如黄金基金,商品基金,QDII基金等等。下面整理了一些这样的基金再表5中,供有需要的同学参考。这些基金不太常见,在基金中的占比也不大,但是提供了投资相关产品的通道。比如说黄金基金,可以让我们很方便的投资黄金,以后讲黄金的时候仔细讲。


表5.一些其他基金

代码基金名称基金规模(亿元)2018年年化收益率2019年年化收益率
黄金基金
518880华安黄金ETF85.983.6319.15
159937博时黄金ETF45.693.5919.06
002611博时黄金ETF联接C40.403.3618.39
000217华安易富黄金ETF联接C31.693.5419.20
159934易方达黄金ETF20.513.4718.93
商品基金
150196国泰国证有色金属行业A30.075.515.55
159980大成有色金属期货ETF3.70-0.04
512400南方中证申万有色金属ETF2.99-39.5828.35
159985华夏饲料豆粕期货ETF2.61--1.59
160216国泰大宗商品2.74-14.2229.79
QDII基金
510900易方达恒生H股ETF59.46-8.5114.37
070012嘉实海外中国股票43.39-14.6219.55
377016上投摩根亚太优势43.31-13.3424.35
162411华宝标普油气人民币40.38-23.78-9.17


二、第二维坐标:管理风格

基金分类的第二维度,是管理风格。根据管理风格,我们可以把基金分为主动管理型和被动指数型基金。

主动管理型基金的目标是要战胜大盘,基金经理们通过挑选股票(选股),选择买卖时机(择时)等方法,希望获得比大盘指数高的回报率。

能不能做到呢?有的基金经理是能做到的。国外有一些很出名的,比如股神巴菲特,比如橡树资本的霍华德马克思等等,我们就不多说了。这样的人在国内有没有?国内也有。比如说,有“公募一哥”之称的王亚伟,曾经执掌“华夏大盘精选”基金,是一个成功的主动管理基金的范例。王亚伟在这个基金上重仓中小股、成长股,而且能抓住时机,在股票价格被低估时进行投资,更牛的是,在2008年股市大跌之前,他提前调低了仓位,“华夏大盘精选”在股市暴跌中成为基金抗跌亚军。从2004年到2012年的8年中,年化收益率达到49%。这里强调一下,8年每年49%,这是很神奇的业绩了。“公募一哥”的名号,果然是名不虚传。

当然,王亚伟这样的基金经理是凤毛麟角的,很难找到。而且,这里要提醒一下,如果你现在买华夏大盘精选,基金经理早已不是王亚伟了。2012年的时候,也就是8年前,王亚伟离开华夏,创立了千合资本,是一家私募基金,也就是“奔私”了。

被动指数型基金也叫“指数基金”,一般选取特定的指数成份股作为投资的对象。比如说工银瑞信基金推出的“工银沪深300”(交易代码:481009),或者是“华夏沪深300ETF”(交易代码:510330),就是选取沪深300指数的成份股为投资对象,完全复制沪深300指数,所以基金收益率与沪深300指数的收益率一致。这种基金的好处,是完全复制大盘,不需要主动管理。


三、第三维坐标:募资方式

基金分类的第三维坐标,是募资方式。根据募资方式,我们可以把基金分为公募基金和私募基金。公募基金向社会公众投资者公开募集,普通投资者可以通过基金公司网站、银行网点、个人证券账户、第三方销售平台等进行购买。认购公募基金的门槛很低,常见的是1000元起购,也有500元的,现在很多公募基金目前已经做到了1元起购。私募基金的募集方式是非公开的,只向特定的机构或个人发行。当某只私募基金开始募集资金的时候,它会定向地通知满足一定资产要求的机构或个人投资者,向他们开放申购渠道。很多银行的高净值客户理财中心、信托公司的财富中心也都能购买到私募基金。私募基金产品对投资人的认购门槛有较高要求,通常要求100万元起购,并且投资人净资产不低于1000万元。而且,很多私募基金产品根据产品特征,还有更高的认购门槛要求。

公募和私募的另一个重要区别,是收费方式不同。一般来说,公募基金不要求分成,只收管理费,还有一点托管费。基金管理费是支付给基金管理人的报酬。在当前公募基金管理费率整体下滑的大背景下,绝大多数基金的管理费在0.3-1.5%之间,平均在0.8%左右,个别基金的管理费率低至基金资产净值的0.1%。托管费是基金资产的保管和处置费用,通常为基金净资产的0.25%。当然你还要注意,如果通过第三方平台认购,可能还有销售费用。

私募不太一样,私募基金除了管理费(1%左右)以外,一般还要有20%的利润分成,就是基金投资回报的20%,要给你的基金经理。为什么呢?这样的设置,是为了更好地将投资者利益与基金经理业绩进行绑定,让基金经理更有动力去获得更高收益。因为这个,不少优秀的公募基金经理会“奔私”,也就是转行做私募。做得好的话,私募的收入会高很多。

表6.公募基金和私募基金的主要区别


公募基金私募基金

募集方式

公开募集非公开募集
认购门槛低门槛,通常为1000远起,低至1元起购高门槛,通常认购金额不低于100万元,净资产不低于1000万元
投资灵活度不同类型基金有其对应资产的最低仓位要求灵活。仓位不受限制
收费方式0.3-1.5%管理费+0.25%托管费1%管理费+20%业绩提成
信息披露每日披露净值每月披露净值
流动性流动性高,每日开放申购赎回流动性低,一般每月开放一次申购赎回
监管部门证监会银监会/证监会


最后,我把这一讲的内容总结在一张表里(表7)。你看一下表7,基金的分类大致就清楚了。

表7.基金分类总结

标准类别
投资标的货币基金、债券基金、股票基金、混合基金
管理风格主动管理型、被动指数型
募资方式公募基金、私募基金


最后补充一句,在这个三维分类体系之外,还有一些其他分类,比如开放式、封闭式。这里我们不强调,主要是因为这种分类标准并不重要。开放式基金就是开放赎回的基金,每天都可以赎回。封闭式基金就是不能赎回,只能交易。现在绝大多数基金都是开放式基金,封闭式基金已经越来越少,因此我们不强调这样的分类。


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