理财知识入门

投资工具股票(六):股票涨跌的宏观全局因素

作者:徐远

前面的课程,我们讲了股票的基本知识,破除了一些常见的误解。接下来我们来分析一个更直接的问题。每天股市开市,有的股票上涨,有的股票下跌,这涨涨跌跌,都是什么决定的?

你可以相像一下这样的场景,你站在一个巨大的电子交易屏幕前,屏幕上是跳动的价格,红红绿绿,红的是上涨,绿的是下跌。到了每天收市,交易所和券商会给出当天的各种统计,比如沪深两市一共多少家上市公司,多少家上涨,多少家下跌,什么板块涨得多,什么板块跌得多,等等。

表1显示的是一个典型交易日的市场统计(2019.11.01,星期五),显示了这一天的涨涨跌跌(沪深股市的3672家上市公司,2798家上涨,737家下跌。其中有19只股票涨停,涨幅在5%以上的个股有60个;有41只股票跌停,跌幅在5%以上的个股有195个。领涨个股包括钢研纳克、宝兰德、康胜股份等;领涨行业包括医疗服务,食品加工,家电器具等)。

表1、市场统计(2019年11月1日)

沪深公司总数3672
上涨数2798
下跌数737
涨停数19
跌停数41



指数名称收盘点涨跌%(日)
上证综指2929-0.3
深圳综指1616-0.7
创业板指

领涨个股最新股价(元)单日涨幅%
钢研纳克6.4844
康德股份100.2026.36
丰华股份10.2910.05
飞力达8.9810.05
领涨行业单日涨幅%月涨幅%
医疗服务2.6734.76
食品加工2.430.96
白色家电1.678.99
燃气1.05-5.02
生物制品0.9617.91
领跌个股最新股价(元)单日涨幅%
中装建设7.22-1.75

永利股份

3.87-3.55
科力尔37.08-3.62
宏达股份2.33-4.01
超讯通信16.29-5.62
领跌行业单日跌幅%月跌幅%
饲料-4.08-1.85
其他休闲服务-3.20-18.20
畜禽养殖-2.9512.47
农业综合-2.84-15.90
其他轻工制品-2.4227.52

数据来源:wind,申万宏源


你可以相像一下,对着这满屏的红红绿绿,涨涨跌跌,你可能会有点头晕脑胀的感觉,你一定想知道,这涨涨跌跌,都是什么因素决定的,有没有规律可循?答案是有的。我把驱动股价涨跌的因素分为三类,分别是:

(1)宏观全局因素

(2)中观板块因素

(3)微观个股因素

关于这三个因素,我们一个一个来举例说明。

先来看宏观全局因素:不仅要看基本面,还要看情绪面宏观全局因素,是影响整个市场,影响所有股票的因素。比如宏观经济运行,国际关系的变化,外围市场变化等等。这些因素的共同特点,是影响市场上所有的股票。

我们来看一个例子。比如说,2019年5月6号星期一,是A股市场上一个值得记住的日子。为什么呢?因为这一天,沪深两市跌停的个股一千余只,只有百余只上涨。上证指数跌幅达到5.6%,创下3年以来最大单日跌幅。这一天发生了什么?原来是中美贸易摩擦再度升级,具体表现是美国总统特朗普又发推特了,表示对中美经贸磋商进度很不满,提出要对来自中国的商品增加关税。具体计划是,在几天后的周五(5月10号),对2000亿美元从中国进口的商品加税,税率从10%提高到25%。另外,还要对额外3250亿美元商品也加关税。

美国总统发一个推特,为什么会有这么大的影响?因为中美关系是当今最重要的大国关系。中美谈判的进展,不仅影响两国贸易,还影响中国经济政策的制定,影响所有公司的经营业绩和现金流。这时候,川普说谈崩了,市场当然觉得很严重,于是有了刚才说的千股跌停。

类似于这样的宏观全局因素还有很多,比如关于宏观经济的冷暖,货币政策的松紧,资本市场改革等方面的信息,都会影响所有的股票。

关于宏观全局因素,你肯定听过很多次了,但是不管听了多少次,很多人还是会觉得很陌生。陌生的原因,是抓不住要点。概括起来,有三个要点

第一、宏观全局因素很重要。你所知道的金融市场的大起大落,千股跌停等等,背后都是宏观全局因素。比如2008年的美国次贷危机,背后是金融市场的流动性枯竭。2010年的欧洲主权债务危机,背后是欧洲经济的长期停滞。毫不夸张的说,每一次金融危机,背后都是宏观全局因素主导,中观板块和微观因素,是不会导致金融危机的。

第二、宏观全局因素,不限于经济因素,还包括其他因素,比如地缘政治,军事冲突,自然灾害,大型的公共卫生事件等等。这些事情影响经济的整体运行,影响所有的公司,所以也都是宏观全局因素。比如说,去年爆发的新冠疫情,对股市也有很大的影响,A股先后经历了千股跌停和大幅反弹。

第三、宏观全局因素,从两个方面影响股票市场,一个是基本面,一个是情绪面,都很重要。

基本面比较直观,就是影响企业的经营和业绩。比如说,宏观经济下行的时候,企业利润增速下降,大盘自然也会下行。再比如,货币政策大放水的时候,很多企业都能拿到资金,扩大生产,增加利润,这时候大盘大概率是上涨得,这也是基本面的因素。

情绪面因素也很重要,不注意的话,会损失惨重。什么叫情绪呢?就是大家觉得好,或者觉得不好,但是呢,也说不清到底有多好,或者不好。比如说特朗普发推特,大家都说影响很大。可是到底有多大,很多人其实也是不清楚的。不清楚没关系,到底有多大影响也没关系,有关系的是大家都已经觉得很悲观了,对市场前景不看好了。于是就开始卖股票,导致大面积的下跌。刚才的千股跌停,有很大的情绪面的因素。

情绪面的因素,是个双刃剑。如果你看不清,受到情绪影响,可能会遭受损失。但是如果你看的清,反而提供了操作的机会。比如说,如果事先知道中美的摩擦,就是个谈谈打打的局面,最后谁也不能把谁怎么样,你就会明白,过度悲观的情绪终究会散去,你就会逢低买入,到了年底,悲观情绪慢慢消散了,就有很高的回报,沪深300指数从3600点左右,涨到了4100点左右,涨幅14%。创业板指数涨幅更大,达到20%左右。当然,前提是你看得准。而且提醒你,抄底的时候,一定要注意不要操之过急。抄底不当的话,风险很大的

关于这个情绪面因素,比较难以把握,但是非常重要,我再给你举个例子。2020年2月3日,也就是春节假期之后的第一个交易日,A股再次上演了千股跌停的好戏。那一天,A股市场一共3765只股票,其中下跌股票3596只(占上市公司总数95.6%),其中跌停股票3596只(占上市公司总数的85.4%)。所以,这次下跌的更准确表述,不是千股跌停,而是"三千股跌停”,甚至可以说是“普遍跌停”。“股跌停”这个局面固然精彩,三千但是更加精彩的是后面的超级大反转。第二天,A股开始大幅反弹,而且此后的两周里连续反弹。反弹的主力军,不是大盘蓝筹股,而是受情绪影响更大的中小创,也就是中小板和创业板。短短一周,创业板就不仅收复了失地,还创了新高,新高之后,继续高歌猛进,屡创新高。

回头看,新年开市的“三千股跌停”,和后面的超级大反转,显然是矛盾的。如果三千股跌停是理智的,后面的超级反转就是不理智的。如果后面的超级反转是理智的,前面的三千股跌停就是不理智的。二者必居其一。综合看来,开市的下跌,显然是受了情绪的影响。后来,市场才意识到,疫情终究会过去,疫情的经济影响,大概率是短期的,而且之后会出台扩张性经济政策,有利于股票市场。于是,市场就开始大幅反转。事后看,这个三千股跌停,和后面的超级大反转,其实是一次财富的超级大转移。谁能预判这样的情绪性恐慌,然后预判后面的超级反转,都会获利丰厚。当然,准确把握市场情绪很难,但是能理解市场同时受基本面和情绪面影响,能尽量少受情绪影响,比如不在三千股跌停的时候清仓,就可以少受很多损失

讲完了宏观全局因素的三个要点,我再给你讲个小故事,通过这个小故事,进一步强调宏观全局因素的重要性。这个故事是我的真实经历。我准备着门课的时候,花了很长的时间,光写第一遍的草稿就花了块一年。课程退出的时候,要起个名字,一开始叫做《宏观经济学》,后来还叫《宏观投资决策课》,最后才改成很普通的名字——《徐远的投资课》。总之,我一开始是想把宏观两个字加进去的。可是你看这个课表,没有一堂课是专门讲宏观的,都是讲投资,讲投资理念,投资工具,投资实务,为什么我想起个宏观的名字呢?我不是想故意往宏观上靠,不是硬拗造型,而是宏观思维贯穿课程的始终,贯穿在每一讲中。比如,上堂课我在给你分析A股挣不挣钱的时候,是放在中国经济增长的大背景下进行分析的。中国经济涨了这么多倍,其中一定有很多公司的业绩涨了很多倍,A股怎么可能不挣钱呢?就是在这样的思路下,我们找到了板块现象,波段现象。没有宏观的大思路,连这样的大现象都会淹没在流行的误解里面。再比如,在下面的几堂课,我会给你讲什么样的股票涨得多。讲述的大背景,也是中国经济增长,然后结合人口老龄化,产业升级,科技进步进行分析。其实,这世界上没有纯粹的微观投资,任何投资决策都是在宏观经济背景、产业转换背景下进行的。好的投资者,是抓住历史大趋势,过滤掉干扰和噪音,然后就可以和时间一起挣钱。做好微观投资,也要把握宏观背景


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