理财知识入门

投资工具股票(二):买“仙股”,是成仙还是成佛?

作者:徐远

      今天我们来讨论这么一个问题,就是如何看一个股票贵不贵。今天我想告诉你的,是买股票的时候不能贪便宜,看起来便宜的股票,最后可能很贵,看起来贵的股票,最后反而可能很便宜

我给你讲一个真实的故事,是我的一位同事告诉我的。他说他的一位好朋友跟他推荐一个股票,说很便宜。为什么呢?因为只卖1块钱。

       这句话乍听起来没有毛病对不对?可是稍微一想毛病就来了。只卖一块钱就很便宜吗?卖几百、几千块钱的就很贵吗?这个便宜和贵,是相对什么讲的呢?对这些问题的回答,便是今天课程的核心知识点。不过,在答案揭开之前,我们还是回到刚才的故事中。


一、低价股一定便宜吗?

       这类价格在1到2元之间的股票,其实有一个专有的名字,叫做“1元股”。这位朋友向友人推荐股票的行为自然是好意,而我的同事也出于好意,建议他谨慎购买。

       为什么呢?因为在同事的印象中,大多1元股最终都会走向两种未来:第一种是被退市处理,原因很多,比如财务指标不良,违法违规,或股价连续20个交易日低于面值等。这个低于面值,就是跌破1元的意思,因为我国股票的发行面值都是1元。这些低于1元的股票,还有一个别称,叫做“仙股”。因此,跌破面值,也叫“成仙”。很多1元股的命运,就是成仙,然后可能被退市。

        第二种命运,是“续命”保壳,也就是通过重组、补贴等措施,提高公司的业绩,从而保住上市公司的资格。而在同事看来,无论哪一种,都不能使这只股票成为理想之选。但是这位朋友依然坚信自己发现了“价值洼地“,大量买入。

       在接下来的几个月中,这个公司陆续爆出债务危机、报告造假、重组”罗生门“等不良事件,并受到证监会立案调查,以及深交所纪律处分。这只朋友”力荐“的1元股,一路跌至价格低于1元的仙股,最后因股价连续20个交易日低于面值而被迫退市。在其退市的最后一个交易日,股价仅有0.22元。这位朋友中途撤离,但也损失惨重。回头看看,这个因为”便宜“而开始的故事,最终却一”贵“收尾了。对于他而言,这个1元股真的很贵。

       这是个真实的故事,这个股票叫做中弘股份,已经在2018年12月27日退市。

       听完这个故事,我们来做三件事。

       第一件事,我们上网搜一搜今天有那些1元股和仙股。第二件事,问一下这个问题:这些股票的价格为什么这么便宜?很多股票以前也是很贵的,这中间发生了什么?一个股票跌了这么多,一定是发生了某种很不好的事情。所有的股票,都曾经有过辉煌的过去,也有过不堪回首的的过往。综合来看,这些股票这么便宜,往往是因为某种原因经营不善,而且很难扭转。股价便宜本身,是基本面不健康的反映。

       有一句话是这么说的:厨房里不可能只有一只蟑螂,你看到了一只,后面就会有很多只。既然这些股票已经爆发了问题,想彻底改善,是很难的。

       第三件事,我们想一想,这些股票未来会怎样?你可能已经注意到,这些股票前面都会有“st”或者"*st",的标志;这个标志是什么意思呢?ST是英文Special Treatment的所写,意思是特别处理。前面有ST,是说这只股票经营不善,已经被进行特别处理;而如果前面有*ST,是指连续三年亏损,已经被进行退市风险警示。

       所以,这些股票虽然便宜,但是风险很大。其中最便宜的只有两毛五分钱,买一手100股,只需要25块钱,真的很便宜。做个比较,现在的猪肉很贵,一斤要30元,买一手这样的股票更像是“注水肉”,过几天之后风干了,可能只剩薄薄的一片。到时候,可谓是“千里孤坟,无处话凄凉”了。


      二、高价股一定昂贵吗?

     前面我们说的是“低价股未必便宜”。哪么反过来,高价股一定“昂贵”吗?

     举个大家耳熟能详的例子,贵州茅台的股价一直很贵。2018年的夏天,也就是同事的朋友向他推荐1元股的那会儿,茅台的股价是在700元左右,一手要7万元。一些特别小的散户,连1手茅台都买不起。看起来,茅台是很贵。可是呢,后来茅台的股价不跌反涨到现在已经2000多了(2021.4.15)。回头看,那些花每股700元买茅台的投资者,究竟是买贵了,还是买便宜了?看起来,这个以贵开始的故事,反而是以便宜结束的

       实际上,很多业绩很好的股票,因为长期上涨,都会很贵。股价这所以贵,是因为涨的多。涨的多,是因为业绩好,或者市场看好。从这个角度看,反而不贵了。

       前一阵子,因为茅台的股价贵,市场上还有一个热火朝天的讨论,就是茅台该不该拆股。所谓拆股,就是把单价很高的股票分拆,比如把1股10元的股票拆成10股1元的股票。对于茅台而言,一股2000多太贵了,每一股拆成10股,变成每股200多,就很便宜,更多的人可以买得起。对于上市公司而言,拆股后,股东权益不变,公司的总市值也不变。对于投资者而言,单价便宜了,能够给于更多散户参与交易的机会。

       对于茅台来说,拆股有没有必要?一些人认为有必要。因为拆股一方面可以照顾中小投资者,增加流动性;另一方面也能彰显公司管理层对于后市股价的信心,吸引更多的投资者。这样一来,股价有动力继续上涨。另外一些国内投资者则认为,拆股只是二级市场的操作行为,不能改变股票的基本面。未来,茅台的价值还会不断增长,没有必要为了讨好市场进行拆股。

       的确,一手茅台股票要20几万元,已经超出了许多人的购买能力。不过呢,在美股市场上,至少有200家以上的企业股价高于茅台股价,其中包括网易、阿里巴巴等中概股。更不用说世界上最贵的股票—股神巴菲特的伯克希尔.哈撒韦,目前股价高达32万美元左右。如果放在A股市场,一手就需要3200万美元,约2.2亿人民币。这一手,不仅超过了A股绝大多数散户的购买力,甚至超过了很多基金的购买力。值得庆幸的是,美股市场交易单位是一股,而不是100股,而且伯克希尔.哈撒韦有B股,每一只B股只相当于A股的1500分之一,目前的股价是在210多美元,虽然还是很贵,但是已经在很多人的购买范围之内了。看起来,太贵的股票,拆股还是有必要的。不然太多人买不起也不好

       讨论到最后,我们用一个追问来总结:拆股真会让茅台变便宜吗?自然不会。这只是一个数字游戏。数字的大小,可以通过拆股或者并股来实现。拆股之后,茅台的价值、基本面、未来走势,都完全不受影响。这就好比是改变了尺子的刻度单位,以前是一米,现在是100厘米。除了数字不同,其他都是一样的,这里唯一的不同,是拆股之后小散买得起了。但是长期看,小散买不买得起,并不影响股价得趋势。

       说到这里有一点清楚了,看一个股票便宜还是贵,不能只看绝对股价得高低,还要看相对基本面得高低,也就是相对估值。市场上经常用得估值指标,比如市盈率(PE),市净率(PB),都是相对估值指标。这些估值指标,因为锁定基本面作为参照基准,拆股和并股都不改变这些指标。所以,当一个股票得PE值是好几十,上百,我们说这个股票很贵,是有些道理的。可是,是不是这样得股票就不能买呢?完全不是得。关于这个问题,我们下一讲展开细讲。

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