理财知识入门

投资原理小结:投资认知大厦的基石

作者:徐远

投资原理一共分五讲,概括下来有8个要点:

1、所谓投资回报率高,不是指某天某月或者某年的回报率高,而是长期累积的回报率高。偶尔的高回报,如果不能持续,并不能改变你的财富状况。


2、高回报有三个基本原理,分别是:稳健原理,几何原理,时间原理。


3、稳健原理说的是不赔钱、少赔钱很重要;几何原理说的是算术平均值是会骗人的,你要用几何均值,计算你的长期收益;时间原理说的是稳健的收益如果能长期维持,就会创造奇迹。这个奇迹,被大科学家爱因斯坦称为人类的第八大奇迹。之所以这么说,是因为很少有人能克服自己的弱点,真正着眼于未来,着眼于长期。


4、为了实现高回报,你需要做三大决策,我们称为投资的三大基本决策:买什么,买多少,何时买。

表1:投资的三大基本决策


问答答案
(一)买什么?投资工具
(二)买多少?投资组合
(三)何时买?投资择时


5、买什么的问题,是资产的选择问题。你可以从安全性、流动性两个基本属性的角度,把资产分为三类。分别是:


第一类:安全、流动性好的资产。

第二类:不安全,但是流动性好的资产。

第三类:不安全、流动性也不好的资产。

表2:资产的安全性和流动性分类


性质代表性资产
第一类无风险、流动性高存款、货币基金、国库券
第二类有风险、流动性高股票、基金、公司债券、期权、期货
第三类有风险、流动性低房子、古董、字画、钻石


刚才的资产分类中,我们故意没有使用风险和收益的指标。风险和收益是资产的重要属性,但不是我们认知资产的起点,而是认知资产的终点。风险和收益不是一成不变的,而是会随着时间变化的。


6、投资的第二个基本决策是买多少?买多少的问题,不是在单个资产上花多少钱,而是如何合理分配资金,构建投资组合。从现在开始,你要放弃个股思维,建立投资组合思维。投资组合的思维,有利于分散风险,实现稳健收益。这个思维的重要性,我给你用一句话概括:人都会犯错误,犯错误并不可怕;错了而不知道分散风险才可怕。构建投资组合要兼顾三个目标:保持流动性,分散风险,优化收益。一句话概括,就是在保持流动性的前提下,通过分散风险,优化收益。


7、投资的第三个基本决策,是何时买?何时买的问题,是投资择时的问题,对投资业绩的影响非常大,比如,长期看A股是挣钱的,但是买错了时机,或者卖错了时机,就不仅不挣钱,还要赔钱。投资择时的基本思路,是根据经济周期、历史经验、政策逻辑,判断资产价格的涨跌,事先买入将会上涨的资产。投资择时的一个基本分析框架,是美林时钟理论,这个理论根据经济周期和政策变化,预判债券、股票、大宗商品的价格变化。要注意的是,这个分析框架,要活学活用,不能生搬硬套。


8、在讲完投资的三大基本决策之后,我们讨论了一个非常基本,但是至关重要的问题:投资中我们是应该积极主动,还是消极被动?换句话说,是应该各方面搜索信息,自己做三大决策,还是应该买大盘指数,获取平均回报?对这个问题的回答,取决于投资修行的境界。我把每个人的投资行为分为三个阶段,从低到高分别是:一无所知,学然后知不足,以及知之为知之,不知为不知。

表3、投资修行的三重境界


境界建议
(一)一无所知被动投资
(二)学然后知不足被动投资
(三)知之为知之,不知为不知谋定后动

绝大多数人处于第一阶段和第二阶段,通过认真学习,不难达到第二阶段。处于这两个阶段的投资者,很难获得超过市场大盘的平均收益,因此应该采取消极投资的策略,就是买大盘指数。长时间的修行之后,随着你对市场理解的增加,你可以在边际上做一点主动管理,增加自己的投资回报,这不是折腾,是谋定而后动。


到现在,我们结束了投资原理部分的学习。这部分很重要,相当于万丈高楼的地基,这个地基不牢固,你的知识体系就没有基础,你的投资知识大厦就是建在沙滩上的,随时可能倒塌。现在,你已经开始对投资有一个整体的认识,开始告别盲人摸象的阶段了。但是呢,所有的理论都是有点抽象,一下子不会完全体会。接下来,我们将进入具体的金融工具的学习,通过学习金融工具的具体的,细节的知识,加深对投资原理的理解。


欢迎你的加入,一起来学习投资!

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