理财知识入门

投资原理(二)投资三大决策(一):买什么

作者:徐远

投资决策的三个基本问题

为了达到长期稳健的收益,你应该做哪些事情?这个问题比较大,不是一下子就能讲清楚的。我们先把这个问题分解一下,告诉你做好投资,有那几方面的任务。我沿着你投资决策的路径,把投资分解为三个基本问题,分别是:


(一)买什么?这是投资工具的问题,要回答的是购买什么资产。

(二)买多少?这是投资组合的问题,要回答的是如何分配资金在各种资产上,构建自己的投资组合。

(三)何时买?这是投资时机的问题,要回答的是“什么时候买,什么时候卖?”的问题。


表1:投资三大基本决策



问题答案
(一)买什么?投资工具
(二)买多少?投资组合
(三)何时买?投资择时

如果能很好的回答这三个问题,投资的任务就完成了。我们一个一个来看,先来看第一个问题:买什么?


第一步:认识投资工具

买什么的问题,是选择工具的问题。金融市场上的人,常常把投资工具叫做投资标的,是一个意思。现在金融市场很发达,有很多投资工具,我们要善于利用。有的人谈到投资,就是炒股票,这是很不全面的。金融市场里有很多资产,资产的性质很不同,要充分利用这些资产,可以帮助我们分散风险,获得更高收益,更安全的回报。

为了系统和全面,我给你简单做了一张表(表2),大致概括了市场上的主要资产,以及每个大类资产下面的细分种类。为了便于理解记忆,我根据资产的性质,把资产分为八大类,分别是现金、债券、股票、外汇、衍生品、大宗商品、房地产和另类资产。


表2.主要8大类金融资产

大类资产
细分资产
现金存款、货币基金(余额宝、零钱通等)
债券国债、金融债、企业债、公司债、理财产品、债券基金
股票A股、港股、美股、普通股、优先股、股票基金
外汇美元、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳元、加元
金融衍生品期权、期货、涡轮、牛熊证、分级B基金
商品期货能源(石油、天然气)、金属(黄金、白银、铜、铝、螺纹钢、铁矿石)、农产品(大豆、小麦、玉米、鸡蛋)等
房地产普通住宅、商业住宅、商铺
另类投资古董、字画、钻石、P2P贷款、众筹


投资的第一步是准确、深入认识这些投资工具。打个比方,这些工具就像是武侠小说里的十八般武器,你不一定每样都会用,都很精通,但是每样武器大致长什么样,能做什么,你还是要知道的,然后你才能选择你趁手的兵器。市场里有那么多投资工具,我们应该如何认识,如何挑选呢?我给你一些简单的原则。


第二步:挑选投资工具(两个原则)


原则1:投资是做自己懂的事情,不懂的产品不要碰。

投资中最重要的事是不赔钱,少赔钱。如果你碰了自己不懂得产品,是很容易赔钱的。比如前几年很流行的P2P产品,很多人不懂,但是看着身边的人挣了钱,经不起诱惑,跟风投了进去,结果呢,不少人血本无归。

不懂得产品不碰这个原则,需要我们抵抗各种诱惑,克服自己的弱点。比如说,前面表里的一些资产,看起来很炫,如果投了可能会带来一种很高端、很上档次的感觉,不管挣没挣钱,心里感觉就很好。比如字画、古董、钻石,很多人不懂。但是觉得档次高,就想投一点,其实很危险的,往往是灾难的开始。投资是个竞技场,你不懂,别人懂,你就是被别人收割的韭菜。

不懂没关系,不碰就是了,至少不赔钱。等你多做点功课,多懂一些原理,其实你会发现你能投资的产品也很多,不要去碰那些你不懂得产品,把自己变成任人宰割的牛羊。你要记住:在超出你知识边界的投资产品上,你很容易成为被别人收割的韭菜。


原则2:对于投资的每一个产品,都要搞清楚两个基本属性,安全性和流动性。

根据安全性,我们可以把资产分为安全资产和风险资产。像存款、货币基金、国债都是安全资产。为什么这么讲?因为银行存款是有保险的,即使银行倒闭了,50万以下的存款是全赔的。而且,很难想象我国的大型银行,像工农中建这些大银行会倒闭。这些银行出了问题,政府会想各种办法解救。国债就更没有风险,中国政府是不会倒闭的,国债一定会还本付息的。

安全资产的对立面,是风险资产。比如说股票,价格是可能大幅下跌的。很多人在股市里不仅不挣钱,还赔了钱,然后一朝被蛇咬,十年怕井绳,错失了股市的投资机会。其实,股市不是不赚钱,而是需要掌握一定的方法才能赚钱,而且能够稳定的赚钱。

风险资产的另一个例子是公司债。和国债不一样,公司债是可能违约的。具体说,2013年以前,我们国家的公司债是不违约的,因为有刚性兑付。从2014年开始,因为打破刚性兑付,已经出现很多次公司债违约的情况,其中包括一些上市公司的违约。公司债虽然有风险,也不是不能投,而是要找到一个合理的投资方法。

刚才讲的,是关于所有资产的第一条性质,安全性,我们区分了安全资产和风险资产。现实中,大部分资产都是风险资产。比如股票、债券、基金、房产都是风险资产。只有少部分资产,比如存款、货币基金、国库券是安全资产(严格意义上,这些资产也是有风险的,也有通货膨胀的风险。通货膨胀风险是所有资产的共同风险。

我们要搞清的第二个属性是流动性。有的资产流动性很好,需要的时候随时可以变现,比如余额宝,里面的钱是可以随时拿出来的,几乎实时到账。这样的资产的好处,是不耽误用钱,要进行适当配置。

流动性好的资产不止余额宝,还有其他的货币基金,流动性都很好,比如很多人都有用微信,微信钱包就可以直接连接到零钱通。零钱通也是一个很大的货币基金,你的钱在里面可以挣到大约2.5%的利息,而且你要用钱的时候,也是实时到账的。而且余额宝、零钱通这样的基金,你不用担心安全问题。

其他的资产,流动性就没有这么好。如果你需要钱,卖掉自己的股票,你的资金是要到第二天才到你的账上的。如果赎回基金,这个钱一般要3-4天才能到账。这些也都还好,几天之内都可以变现。流动性更差的是房子、古董、字画这些,拿在手里看着很值钱,想用钱的时候变现是很难的。一个房子挂出来,可能几个月都卖不出去。古董字画就更不好说了。说是很值钱,但是到你变现的时候往往很难,折价一半也不是不可能的。当然,这不是说这些资产不能投,而是不能作为流动资产来投。如果你投资房子或者古董,一定是因为看好长期价值,而不是能够随时变现。


通过熟悉安全性和流动性这两个基本属性,你可以把资产分为三类。

表2:资产的安全性和流动性分类


性质代表性资产
第一类无风险、流动性高存款、货币基金、国债
第二类有风险、流动性高股票、基金、公司债券、期权、期货
第三类有风险、流动性低房子、古董、字画、钻石



到这里,细心的同学可能有两个问题。

第一、这里面似乎缺了一类,就是安全、流动性不好的资产。没有这一分类,是因为世界上没有这类资产,所有的安全资产,流动性都很好。安全性高的资产,是不愁没有人接手的,因此流动性不会差。

第二、细心的同学可能还发现了,这里没有讲资产的风险和收益,而是根据安全性和流动性对资产进行分类。你在其他的课程里,可能一上来就给你讲资产的收益和风险,细心的同学会发现我的讲法很不一样,对资产的分类标准就很不一样。

为什么不讲资产的风险和收益呢?其实可以反问一下:你听了这么多关于资产风险和收益的讲解,你明白如何根据风险和收益来投资了吗?对于绝大多数人来说,其实没有。

套用一句很流行的话,听过了很多的道理,还是过不好这一生。其实不是你没有听懂,而是讲解的角度可能不对,没打算让你学会。风险和收益不是资产一成不变的性质,不是资产的固有性质,而是随着时间变化的,需要你不停去了解。

换句话说,风险和收益不是事先给定的,不是你投资的前提和预设,而是你投资的结果。如果你一开始从风险和收益的角度理解资产,去做投资决策,相当于从结果找原因,是本末倒置的,不利于你从本源上认识资产。


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